Erstes Handelsbilanzdefizit seit 1991: Deutschland kein Exportweltmeister mehr? Warum dieses Urteil viel zu früh kommt
Erstmals seit drei Jahrzehnten hat Deutschland mehr im- als exportiert. Zumindest nach den kalender- und saisonbereinigten Daten. Manche interpretieren das als Warnzeichen - die Ära des lange gefeierten Exportweltmeisters geht zu Ende. Dabei stimmt das gar nicht.
- Erstmals seit 1991 weist Deutschland ein Handelsbilanzdefizit auf
- Der Wert der Importe überstieg im Mai den Wert der Exporte
- Tatsächlich exportiert Deutschlands Wirtschaft weiter kräftig
- Ökonomen sehen in dem Defizit kein Signal dafür, dass Deutschland weniger wettbewerbsfähig ist
Gerade keine Zeit?
Historisch ist dieser Datenpunkt in jedem Fall: Erstmals seit über 30 Jahren ist Deutschland im Mai in ein Handelsbilanzdefizit gerutscht. Heißt: Die Bundesrepublik hat in diesem Monat mehr Waren im- als exportiert. Auf den ersten Blick ein Armutszeugnis für das Land, welches sich jahrelang als Exportweltmeister feiern ließ.
Die Differenz zu vorigen Höhen ist groß, keine Frage. Das Defizit betrug eine knappe Milliarde Euro, noch vor einem Jahr blieben unterm Strich 13,4 Milliarden Euro Überschuss. In der zweiten Hälfte der 2010er-Jahre knackte das Handelsbilanzplus oft sogar die Marke von 20 Milliarden Euro. Sind Deutschlands Exporte also innerhalb weniger Monate komplett verkümmert?
Deutschlands Exporte rangieren weiter auf Rekordniveau
So einfach ist es nicht. Tatsächlich exportiert Deutschland weiter enorm viele Waren. Deren Gegenwert betrug im Mai fast 126 Milliarden Euro, und erst im April erreichten die Ausfuhren mit 126,4 Milliarden Euro sogar einen neuen Rekord.
„Zu einem geringeren Teil liegt die negative Handelsbilanz daran, dass sich die Exporte nicht besonders dynamisch entwickeln. Wegen der Lieferengpässe schwächelt Deutschlands Produktion weiter, und was nicht produziert werden kann, kann nicht exportiert werden“, erklärt Ralph Solveen, Ökonom der Commerzbank, gegenüber FOCUS Online.
Ein Blick auf die wichtigsten Exportgüter Deutschlands zeigt schnell, warum es da derzeit etwas hapert. Den größten Block machen Kraftfahrzeuge und -teile sowie Maschinen mit knapp 30 Prozent aller Ausfuhren aus. Insbesondere in diesen Branchen stockt die Versorgung. Erst vor kurzem warnte Branchenanalysten, dass der Chipmangel Deutschlands Autohersteller nicht nur bis ins nächste Jahr, sondern noch bis 2024 ausbremsen wird.
Das Handelsbilanzdefizit resultiert größtenteils aus einem Preiseffekt
Zu einem weit größeren Teil resultiert die negative Handelsbilanz aus gestiegenen Einfuhrpreisen. „Der größere Teil sind die Preise. Wir bezahlen also deutlich mehr für die gleiche Menge an Importen. Die negative Handelsbilanz ist also weniger die Folge eines Konjunktur- als eines Preiseffekts“, sagt Solveen.
Welche Preise hier gemeint sind, wissen viele Bundesbürger nur zu gut – die Preise für Energie. Die Gas-Futures nähern sich mit derzeit 162 Euro je Megawattstunde ihrem Rekordwert von über 220 Euro im Frühjahr an. Damit ist Gas aktuell fast 700 Prozent teurer als noch vor zwölf Monaten. An der Strombörse EEX schoss der Preis kürzlich auf 310 Euro je Megawattstunde, ein Plus von 320 Prozent zum Vorjahr.
Der Großteil dieser Energieträger stammt aus dem Ausland, insbesondere Gas. Dementsprechend machen sich gestiegene Preise hier schnell auf der Importseite der Bilanz bemerkbar. Überdies sind auch für die Industrie unabdingbare Rohstoffe wie Rohöl (46 Prozent Plus zum Vorjahr) oder Metalle wie Nickel (23 Prozent teurer) im Preis gestiegen.
Diese Faktoren zusammengenommen – strapazierte Lieferketten und horrende Energiepreise – haben Deutschlands Außenhandelsbilanz auf links gedreht. Deswegen zu urteilen, das „Geschäftsmodell Deutschland“ wäre am Ende, ist trotzdem voreilig.
„Die Daten eines einzigen Monats sollte man nicht überbewerten“
Das Defizit sei eben nur zu einem kleinen Teil wirklich auf schwächere Exporte zurückzuführen, sagt Commerzbank-Ökonom Solveen, und führt weiter aus: „Deutschland verliert zwar wegen Problemen bei der Infrastruktur oder auch wegen der Demographie bald steigenden Sozialabgaben an Wettbewerbsfähigkeit. Was wir in den vergangenen Monaten im Außenhandel gesehen haben, hat damit aber nur zu einem sehr geringen Teil zu tun.“
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Mit dieser Meinung ist Solveen nicht allein. „Die Daten eines einzigen Monats sollte man nicht überbewerten, sie sagen noch wenig über die allgemeine Wirtschaftslage aus“, schreibt Clemens Fuest, Vorstand des Münchner ifo-Instituts, auf Anfrage von FOCUS Online. Es wäre laut Fuest auch nicht überraschend, wenn sich die Exporte sich weiterhin eher schwach entwickeln, sodass der normalerweise große Handelsbilanzüberschuss Deutschlands kleiner ausfällt.
Aber: „Als negatives Signal für die Wettbewerbsfähigkeit der deutschen Wirtschaft kann man den Rückgang des Handelsbilanzüberschusses nicht interpretieren.“ Ähnlich sieht es Marcel Fratzscher, Präsident des Deutschen Instituts für Wirtschaftsforschung (DIW) in Berlin.
„Das Defizit der Handelsbilanz ist nicht überraschend, da es primär die hohen Energie- und Rohstoffpreise widerspiegelt“, sagt Fratzscher zu FOCUS Online – und geht noch weiter: „Es wäre sogar unsinnig, wenn Deutschland in einer solchen Krise kein Handelsbilanzdefizit hätte, denn wofür soll eine Volkswirtschaft immer nur sparen, wenn es diese Ersparnisse nicht auch mal in schwierigen Zeiten nutzen soll?“
„Das Handelsbilanzdefizit ist das Resultat eines so genannten ‚Terms of Trade‘-Schocks zu Gunsten von Produkten, die Deutschland selbst nicht hat oder nicht herstellen kann. Es bedeutet einen permanenten Verlust des Wohlstands für Deutschland, zumindest so lange, bis Deutschland durch die Energiewende zu einem hohen Maße unabhängig von Energieimporten geworden ist“, führt der Volkswirt weiter aus. Als „Terms of Trade“ - zu deutsch: reales Austauschverhältnis - wird das Verhältnis zwischen Im- und Exportpreisniveau eines Staates bezeichnet.
Wie auch Solveen und Fuest betont Fratzscher dabei: „Das Defizit der Handelsbilanz bedeutet nicht, dass deutsche Exportunternehmen nicht mehr wettbewerbsfähig sind, aber es erfordert eine Anpassung der Technologie und eine schnellere ökologische Transformation um den Mehrwert der deutschen Wirtschaft wieder zu stärken.“
Auch eine negative Handelsbilanz kann vorteilhaft sein
Commerzbank-Volkswirt Solveen wiederum erwartet, dass die Bilanz nicht dauerhaft negativ bleibt: „Irgendwann dürften die Energiepreise wieder sinken, und die Exportpreise dürften sich auf Dauer an die höheren Importpreise anpassen. Wie schnell das passiert, hängt aber an vielen Unwägbarkeiten wie der weiteren Entwicklung des Kriegs in der Ukraine.“
Nicht unerwähnt darf bleiben, dass eine positive Handelsbilanz nicht ausnahmslos positiv und eine negative Bilanz nicht sofort negativ zu bewerten ist. Die USA weisen ein notorisches Defizit auf – was an den Finanzmärkten einst eine hitzige Debatte auslöste, ob sich das Land das dauerhaft leisten kann. „Allerdings ist die USA auf der anderen Seite sehr attraktiv für Investoren, auch weil deren Staatsanleihen und der US-Dollar an sich als gute Anlage gelten. So fließt Kapital in die USA und gleicht die Zahlungsbilanz aus“, erklärt Solveen.
„In dieser Hinsicht kann man auch argumentieren, dass eine negative Leistungsbilanz ein gutes Signal ist. Es zeigt, dass Kapital ins Land fließt. Insofern können die Überschüsse hierzulande auch negativ gesehen werden: Wir in Deutschland sammeln Kapital an und exportieren es mehrheitlich wieder ins Ausland“, sagt der Ökonom.
Lösen sich die Lieferkettenprobleme, hat Deutschland mehr als genug zu tun
Das alles heißt nicht, dass Deutschland durch die Inflation, vor allem bei Energie, nicht auf konjunkturellen Gefahren zusteuert. Nicht umsonst warnen Ökonomen mittlerweile mehrheitlich, dass eine Rezession kommen könnte. Ein eindeutiges Signal ist auch, dass Bundeskanzler Olaf Scholz (SPD) mit der „Konzertierten Aktion“ eine jahrzehntealte Idee aufwärmt, um sich mit einem Schulterschluss zwischen Gewerkschaften und Arbeitgebern dem Preisauftrieb zu stellen.
Auf der anderen Seite, heißt es in einer Analyse der Berenberg Bank, habe gerade Europa noch viel Potenzial – eine durch die Pandemie aufgestaute Konsumnachfrage sowie die Aussicht auf einen richtigen Tourismus-Sommer. Weil der Arbeitsmarkt leergefegt ist, dürften Unternehmen sich zudem hüten, den Rotstift beim Personal anzusetzen.
Zudem gebe es ein enormes „Polster“ an Aufträgen in der Industrie, insbesondere in der Automobilbranche. „Autohersteller in Europa könnten viel mehr Fahrzeuge herstellen und verkaufen – wenn sie nur an nötigen Komponenten kommen würden“, so die Analyse. Lösen sich also die Knoten in den Lieferketten, hat Europas – und damit auch Deutschlands – Wirtschaft also mehr als genug zu tun.